Gagner de l'argent avec la bourse : combien peut-on espérer en réalité ?
Auteur: Yanis, gérant de capital chez Axone Capital
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Le S&P 500 a rapporté ~10 %/an sur un siècle. Mais l'investisseur moyen réalise bien moins. L'écart n'est pas une question de chance — c'est une question de comportement. Voici les vrais chiffres.
L'analyse : les vrais chiffres derrière le mythe
Il y a deux vérités sur les rendements boursiers que peu de gens entendent ensemble. La première : historiquement, la bourse américaine (S&P 500) a rapporté environ 10 % par an en moyenne sur le siècle écoulé, dividendes réinvestis. La deuxième — moins racontée — : l'investisseur moyen réalise environ 4 à 7 % par an sur la même période. L'écart entre les deux chiffres représente des dizaines de milliers d'euros perdus sur une vie.
Cette différence ne s'explique pas par des frais ou de la malchance. Elle s'explique par le comportement humain : on achète quand le marché monte (après avoir lu les gros titres sur le "boom boursier"), on vend quand il baisse (par peur), et on répète ce cycle exactement à l'envers de ce qu'il faudrait faire. C'est ce que le cabinet DALBAR mesure chaque année depuis 1994 dans son rapport QAIB (Quantitative Analysis of Investor Behavior). En 2023, l'étude sur 20 ans montrait que l'investisseur moyen en actions avait gagné 6,81 % par an, contre 9,65 % par an pour le S&P 500. Un écart de 2,84 % par an.
Sur 20 ans, un capital de 10 000 € investi à 7 %/an nets atteint environ 38 700 €. À 10 %/an (rendement brut du marché, sans les biais comportementaux) : 67 000 €. La différence de comportement coûte plus de 28 000 € — sur une seule mise initiale de 10 000 €.
L'anecdote : l'investisseur qui attendit trop longtemps
En 2009, au plus bas du krach des subprimes, un investisseur avait 30 000 € sur son livret A. Il attendait depuis un an l'occasion d'investir. Après la chute de Lehman Brothers, il décida d'attendre encore — "ça peut encore baisser". En mars 2009, le S&P 500 toucha son plancher. Notre investisseur n'investit pas. "Trop risqué." Il attendit que "ça se calme". Il finit par entrer en septembre 2009, quand le marché avait déjà rebondi de 53 %.
Il n'est pas seul. Des milliards d'euros sont restés "en attente" pendant les crises de 2009, 2020 et 2022 — et ont manqué les plus fortes reprises de l'histoire boursière. La période la plus rentable est souvent celle qui fait le plus peur. S'il avait investi au pire moment du krach, il aurait triplé son capital en dix ans. En attendant "le bon moment", il a simplement perdu les meilleures journées de hausse — et ce sont elles qui font toute la différence.
Le fait historique : le pari de Buffett contre les hedge funds
En 2008, Warren Buffett fit un pari public de 1 million de dollars avec Protégé Partners, un fonds de fonds new-yorkais. Le défi : sur dix ans (2008-2017), un simple fonds indiciel S&P 500 sans gestion active (Vanguard 500 Index Fund) battrait un panier de cinq hedge funds d'élite — les meilleurs de Wall Street, gérés par des équipes d'analystes.
Résultat après dix ans : le fonds Vanguard avait progressé de 125,8 %. Le panier de hedge funds : 36,3 %. Trois fois moins. Après frais de gestion (souvent 2 % de frais fixes + 20 % des gains), les investisseurs dans les hedge funds avaient récolté une fraction de ce qu'un ETF à 0,04 % de frais leur aurait rapporté.
« Les investisseurs — institutionnels comme particuliers — obtiendront de meilleurs résultats en achetant un fonds indiciel à faibles coûts plutôt qu'en cherchant à battre le marché. » — Warren Buffett, lettre aux actionnaires Berkshire Hathaway, 2016
Ce pari n'est pas une anecdote. C'est la démonstration la plus claire jamais réalisée publiquement que chercher à "faire mieux que le marché" coûte souvent plus cher que cela ne rapporte — même avec les meilleurs gérants du monde.
Le concept : rendement du marché vs rendement de l'investisseur
Il existe une distinction fondamentale que les plateformes de trading n'ont pas intérêt à vous expliquer : le rendement du marché et le rendement de l'investisseur ne sont pas la même chose.
Le rendement du marché, c'est la performance d'un indice (le CAC 40, le S&P 500) mesurée sur une période donnée. C'est un chiffre objectif et calculable.
Le rendement de l'investisseur, c'est ce que vous avez réellement gagné — en tenant compte du moment où vous êtes entré, sorti, réentré, et de ce que vous avez payé en frais à chaque transaction. Ce chiffre est presque toujours inférieur au rendement du marché, parfois très largement.
La raison : les investisseurs concentrent leurs achats après les hausses et vendent pendant ou après les baisses. Cette asymétrie comporte une triste ironie — vous payez plus cher pour acheter et vous vendez moins cher pour sortir, exactement à l'inverse d'une bonne gestion.
La leçon Axone
Combien peut-on gagner avec la bourse ? La réponse honnête : entre 5 et 10 % par an, selon votre comportement et votre exposition aux marchés — pas selon votre talent à choisir les bonnes actions.
Ce qui sépare le rendement du marché de votre rendement réel, c'est essentiellement vous : vos décisions d'entrer et de sortir, vos frais, votre capacité à rester investi en période de turbulences. Chez Axone Capital, on le répète régulièrement : la bourse récompense la discipline bien plus que l'intelligence.
Le meilleur investissement que vous puissiez faire n'est peut-être pas de trouver "la prochaine action qui va exploser" — c'est de rester dans le jeu, régulièrement, sur le long terme, sans céder à la panique. Un simple ETF sur le S&P 500, investi chaque mois depuis vingt ans, aurait battu 80 % des gérants professionnels. Pas par magie. Par discipline.