Private equity : la classe d'actifs qui bat les marches depuis 30 ans, et comment y acceder

Une classe d'actifs que la plupart des gens ne connaissent pas

Il existe une classe d'actifs qui a delivre 12,4 % net par an sur les dix dernieres annees. Elle n'est ouverte aux investisseurs particuliers que depuis peu. Et la plupart des gens n'en ont jamais entendu parler : le private equity.

Qu'est-ce que le private equity ?

Le private equity, c'est l'investissement dans des entreprises qui ne sont pas cotees en bourse.

Pas d'action sur un ecran, pas de cours en temps reel. Vous devenez actionnaire d'une PME, d'une entreprise en croissance ou d'une societe en cours de transformation, generalement via un fonds specialise qui achete, developpe, puis revend ces entreprises avec une plus-value.

En bourse, vous achetez une action cotee que vous pouvez revendre en quelques secondes. En private equity, vous vous engagez a bloquer votre argent pendant 8 a 12 ans, le temps que le fonds achete des entreprises, les developpe, puis les revende. C'est cette illiquidite qui est la contrepartie d'une prime de rendement historique.

Le private equity se decline en plusieurs familles :

• le capital-risque : financer des startups,
• le capital-developpement : accompagner des PME en croissance,
• le LBO : rachat d'entreprises par effet de levier,
• l'infrastructure.

Chaque segment a son propre profil de risque et de rendement.

Les chiffres qui ne mentent pas

Selon la 31e etude annuelle France Invest / EY, publiee en juillet 2025 et portant sur 1 079 fonds analyses, le TRI net du capital-investissement francais s'eleve a 11,3 % par an depuis l'origine de l'industrie, et a 12,4 % sur un horizon de 10 ans a fin 2024.

La surperformance par rapport aux autres classes d'actifs est documentee sur les dix dernieres annees :

• 12,4 % nets par an pour le private equity,
• 8,9 % pour le CAC 40 dividendes reinvestis,
• 8,3 % pour le CAC All Tradable.

Ces chiffres sont calcules avec la methode PME (Public Market Equivalent), qui permet une comparaison equitable tenant compte des flux dans le temps.

Sur la periode 2013-2022 :

• l'immobilier d'entreprise affichait 5,6 % de rendement annuel,
• les hedge funds internationaux autour de 4 a 5 %,
• le private equity etait en tete avec 14,2 % sur ces memes dix ans.

L'ecart de 3,5 points par rapport au CAC 40 sur dix ans represente une difference de capital finale considerable. 100 000 euros investis pendant dix ans donnent environ 236 000 euros a 9 % annuels, et 321 000 euros a 12,4 %. Soit 85 000 euros supplementaires sur la meme periode.

Comment ca fonctionne concretement

Le cycle d'un fonds de private equity suit une logique bien rodee.

• Les premieres annees sont consacrees aux appels de fonds et aux acquisitions.
• La phase de developpement dure ensuite de 3 a 7 ans, pendant laquelle le gestionnaire travaille a ameliorer la profitabilite des entreprises detenues.
• Les sorties interviennent entre les annees 6 et 10, sous forme de cessions a des industriels, d'introductions en bourse, ou de reventes a d'autres fonds.

Il faut comprendre la courbe en J. Les premieres annees, le rendement apparent est negatif : les frais et les investissements pesent sur la valeur liquidative avant que les plus-values n'apparaissent.

C'est la nature meme de la classe d'actifs. L'investisseur qui s'impatiente a mi-parcours rate precisement la phase de creation de valeur.

Ce qui a change pour les particuliers

Pendant des decennies, le private equity etait reserve aux institutionnels et aux family offices, avec des tickets d'entree de plusieurs centaines de milliers d'euros.

Depuis 2024, les vehicules ELTIF 2.0 et certains FCPR accessibles permettent d'investir des 1 000 euros, avec une fiscalite encadree.

Le marche francais du capital-investissement represente environ 135 milliards d'euros d'actifs sous gestion en 2025. En 2024, 26 milliards d'euros ont ete investis dans 2 692 projets, en hausse de 16 % par rapport a 2023.

Ce qu'il ne faut pas oublier

La performance historique est reelle et verifiee. Mais le private equity comporte des contraintes structurelles qu'il serait malhonnete de passer sous silence.

• La dispersion des performances entre le premier et le quatrieme quartile des gerants atteint 31,6 points de TRI annualise a fin 2024. La selection du gestionnaire est donc aussi importante que la classe d'actifs elle-meme.
• L'illiquidite est une contrainte reelle : votre capital est immobilise, sans possibilite de sortie anticipee dans les fonds classiques.
• La courbe en J impose une patience que tous les investisseurs ne sont pas prets a accepter.

Choisir le mauvais fonds peut etre aussi destructeur que choisir le bon est remunerateur.

Le private equity n'est pas un substitut a votre epargne de precaution

C'est un etage supplementaire dans une architecture patrimoniale deja solide, pour la part de votre capital que vous pouvez engager sur le long terme.

Je dirais meme le dernier etage : quand on a deja construit une epargne de precaution, fait de l'immobilier, de la bourse et eventuellement des cryptos, et qu'on veut passer au niveau superieur.

Fait correctement, avec un gerant selectionne avec rigueur et un horizon assume, c'est l'une des decisions patrimoniales les plus puissantes que vous puissiez prendre. C'est aussi, par nature, celle qui exige le plus de methode, exactement la valeur qu'Axone-Capital met au coeur de chaque allocation.