Weekly Brief · semaine du 19 au 23 octobre 2026

Le dollar flanche, l'IA tremble, l'inflation tranche. Voici le résumé de notre Weekly Brief pour la semaine du 19 au 23 octobre 2026. Le brief complet (12 pages, avec les graphiques, le calendrier jour par jour et les comptages d'Elliott) est à télécharger en PDF en bas de la page.

Le contexte : le plus haut annuel du dollar n'a pas tenu

Une semaine de retournement. Un core CPI américain plus fort qu'attendu (+0,34 % sur un mois) a propulsé le dollar à un nouveau plus haut annuel le 14 octobre, avant qu'il ne rende tout. La Fed n'a envoyé aucun signal d'urgence, les valeurs IA ont corrigé et la volatilité s'est réveillée.

Deux moteurs expliquent le repli du dollar :

• Des écarts de taux moins porteurs : les rendements mondiaux continuent de se détendre, et le 10 ans américain a perdu près de 30 pb depuis son pic d'octobre.
• La correction de l'IA menace les flux qui portaient le dollar : 942 Md$ d'actions américaines achetées en 12 mois, des flux qui pourraient s'inverser si le sentiment sur l'IA se dégrade.

La Fed : hawkish ou pas ?

Les chiffres disent hawkish : le core CPI a pris 0,34 % sur un mois pour le deuxième mois de suite, et les économistes relèvent leurs prévisions de core PCE à 0,3 à 0,4 % par mois. Mais le président Warsh, Williams et Jefferson n'ont signalé aucune urgence à resserrer de nouveau. Le marché a choisi la Fed : le pari d'une hausse fin octobre est tombé à environ 4 pb.

Notre verdict : pas de hausse en octobre. Le risque de surprise est du côté hawkish : avec si peu de hausse dans les prix, un chiffre d'inflation chaud forcerait un repricing auquel le marché n'est pas préparé.

L'or reconstruit sa tendance haussière

Rendements américains en baisse, dollar qui décroche de son plus haut, tonalité risk-off sur les actions : le mix de la semaine est favorable à l'or. Le comptage d'Elliott de @EWProBot (16 octobre) lit la baisse de l'été comme une correction terminée.

• 4 160,8 : confirmation d'achat en 8H
• 4 073,0 : invalidation « soft »
• 3 942,7 : invalidation « hard », point de départ de la vague ((1))

Biais : constructif tant que 4 073 tient, et surtout 3 942. Le principal risque reste une surprise hawkish sur l'inflation.

Actions et devises

Indices US, le trade IA se fissure. Après un record début octobre, l'indice Bloomberg AI a perdu environ 6 %, surtout sur les semi-conducteurs et les « neoclouds ». Le FMI classe une correction de l'IA parmi les trois risques majeurs pour la stabilité financière. La question de la semaine : la correction s'étend-elle, ou reste-t-elle cantonnée ? Le VIX autour de 20 est le thermomètre à suivre.

Devises, un recul du dollar sélectif (force des devises du G10, semaine du 12 au 16 octobre) :

• CAD +0,51 %, meilleure devise de la semaine : la BoC voit des risques haussiers sur l'inflation.
• CHF +0,24 % : valeur refuge dans la volatilité, malgré un taux BNS à 0 %.
• GBP +0,22 % : la BoE devrait relever ses taux en novembre (3,75 % vers 4,00 %).
• NZD +0,13 %, JPY +0,02 %, EUR +0,01 % : surplace pour l'euro et le yen.
• USD −0,32 % : retournement après le plus haut annuel.
• AUD −1,13 %, pire devise du G10 malgré le taux le plus élevé (4,60 %), avec un AUD/USD revenu vers 0,6900.

La saisonnalité joue contre le dollar

Selon Seasonax, sur dix ans, le Dollar Index monte en moyenne en septembre (+0,87 %) et en octobre (+0,98 %), puis recule en novembre (−0,45 %) et en décembre (−0,85 %). Cette année, il est passé de 98,77 (9 septembre) à 102,58 (12 octobre), soit environ +3,9 %. La saisonnalité est un vent porteur, pas un signal.

La semaine à venir : quatre inflations

Le marché price déjà le consensus. Ce qui fait bouger le prix, c'est la surprise : l'écart entre le chiffre publié et ce qui était attendu.

• Lundi 19 : PIB chinois du T3 (attendu 4,4 %) et CPI canadien (attendu +0,2 % sur un mois).
• Mardi 20 : salaires et chômage au Royaume-Uni, ZEW allemand (attendu 30,2).
• Mercredi 21, le rendez-vous clé : CPI britannique (attendu 3,4 %, core 2,8 %), puis le discours de Bailey. Ils diront si la hausse de novembre est actée.
• Jeudi 22 : CPI néo-zélandais du T3 (attendu +0,8 %), compte rendu de la BNS, inscriptions au chômage aux États-Unis.
• Vendredi 23 : core CPI japonais (attendu 2,1 %), PMI flash en zone euro, au Royaume-Uni et aux États-Unis, anticipations d'inflation du Michigan.

Le brief contient aussi la carte des surprises (ce que fait chaque devise si le chiffre sort plus chaud ou plus faible) et les comptages d'Elliott sur l'or, l'EUR/USD, le GBP/USD, l'USD/CAD, l'USD/CHF, l'AUD/USD et l'USD/JPY.

Les deux scénarios

• Surprise hawkish : dollar plus fort, or sous pression vers 4 073, taux en hausse et plus de stress sur la tech.
• Surprise dovish : dollar plus faible, or au-delà de 4 160, répit pour le Nasdaq, et l'EUR/USD et le GBP/USD suivent les comptages haussiers.

Ne devine pas. Lis le prix, et trade la surprise.

Contenu éducatif, pas un conseil en investissement. Sources du brief : Rapport Macro Weekly (12 au 16 octobre 2026), Seasonax, Yahoo Finance, graphiques Elliott Wave Pro (@EWProBot) du 16 octobre 2026.